Determinantes de los flujos de inversión hacia Colombia en el periodo 2000-2017

Abstract

Los flujos de inversión que ingresan a un país tienen grandes implicaciones económicas dado que, pueden ser un estímulo para el crecimiento económico sostenible y vehículo para la transferencia de tecnología, como un actor principal en los desbalances macroeconómicos y la generación de crisis financieras. Para conocer sus determinantes se elaboró un modelo de regresión lineal múltiple, mediante el modelo de mínimos cuadrados ordinarios (MCO), utilizando la herramienta Eviews. El análisis se desarrolló tomando como variables endógenas los tipos de flujos: Inversión de cartera, inversión extranjera directa, otra inversión y el total de dichos flujos; incorporando como variables exógenas las que resultan del análisis de los factores de atracción y de expulsión. Los resultados demuestran que, para el total de la inversión, son significativas las variables estabilidad financiera, grado de apertura comercial, índice de producción industrial, riesgo país y términos de intercambio. En el caso de la inversión de cartera, las variables que resultaron explicativas fueron la DTF, estabilidad financiera, grado de apertura comercial y los términos de intercambio. En cuanto a la inversión extranjera directa, las variables que resultaron explicativas fueron PIB real, DTF, riesgo país y variación de PIB del G7. Finalmente, en cuanto a otra inversión, la variable tasa de interés de captación y el índice VIX resultaron ser los determinantes. Los principales resultados muestran que los factores de atracción y expulsión identificados por la literatura siguen jugando un papel central en la determinación de los flujos de capitales, pero su importancia relativa es diferente, dependiendo del tipo de inversión analizada

Investment flows that enter a country have major economic implications since they can be a stimulus for sustainable economic growth and a vehicle for technology transfer, as a major player in macroeconomic imbalances and the generation of financial crises. Knowing these determinants allows decisions to be made in terms of the most effective policy. In order to know them, a multiple linear regression model was elaborated, using the ordinary least squares (OLS) model and the Eviews tool. The analysis was developed taking types of flows as endogenous variables: Portfolio investment, foreign direct investment, other investment and total investment; On the other hand, exogenous variables result from the analysis of attraction and expulsion factors. Results show that, for total investment, the following variables were found to be significant: financial stability, degree of commercial openness, industrial production index, country risk and terms of trade. In the case of the portfolio investment, DTF, financial stability, degree of commercial openness and the terms of trade were explanatory variables. Regarding foreign direct investment, explanatory variables were real GDP, DTF, country risk and GDP variation of the G7. Finally, regarding other investment, caption interest rate and the VIX index were the determining factors. The main results show that the attraction and expulsion factors identified by the literature continue to play a central role in the determination of capital flows, but their relative importance is different, depending on the type of flow analyzed. In addition, it is evident that, for each one, variables that turn out to be explanatory maintain a theoretical relationship