Valoración de una sociedad anónima simplificada del sector farmacéutico por flujo de caja descontado
Discounted Cash Flow Analysis of a Simplified Joint Stock Company from the Pharmaceutical Field
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Gestión y Sociedad
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Resumen
Este artículo presenta el valor comercial y el valor esperado del patrimonio de una sociedad anónima simplificada (SAS) del sector farmacéutico, esto es, el precio hipotético de negociación sobre el cual unos compradores y vendedores, todos razonablemente informados sobre la negociación y con capacidad para comprometerse en una transacción, se pondrían de acuerdo. Se utilizaron dos opciones para la valoración por flujo de caja descontado: 1) valorar exclusivamente el patrimonio de los accionistas en el negocio (equity valuation), a partir del flujo esperado de accionista, descontado al costo de capital de accionistas; y 2) valorar la firma completa (firm valuation), lo que incluye tanto la valoración del patrimonio de los accionistas como la valoración de los derechos de los acreedores, a partir del flujo de caja libre esperado de la empresa, descontado al costo promedio ponderado de capital. Como resultado de los procedimientos, las actividades y la metodología utilizada para la valoración de la SAS, se obtiene un valor razonable, desde el punto de vista financiero, para utilizar como patrón de referencia en posibles negociaciones.
Abstract
This article presents the commercial value and the expected value of the assets from a simplified joint stock company (SAS, for its initials in Spanish) from the pharmaceutical field, that is, the hypothetical negotiation price over which some buyers and sellers, all reasonably informed about the negotiation and with the ability to commit in a transaction, would agree. Two options were used for the discounted cash flow analysis: (1) assess the business shareholder’s assets exclusively (equity valuation), based on the shareholder’s expected flow, discounted from the shareholder’s cost of capital; and (2) assess the entire firm (firm valuation), which includes both the assessment of the shareholder’s assets and the assessment of the creditor’s rights, based on the free cash flow expected from the company, discounted from the weighted average cost of capital. As a result of the procedures, activities and methodology used for the assessment of the SAS, a reasonable value is obtained, from the financial point of view, to be used as a reference pattern in possible negotiations.
Palabras clave
Flujo de caja libre, flujo de accionista, flujo de caja libre descontado, valor residual, escenarios
Keywords
Free cash flow, shareholder flow, discounted free cash flow, remaining value, scenarios